IPO“长跑”20年，中国茶企能否修成正果，真正登陆A股？

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义芳君说茶 | 第752期原创茶说

1、中国茶企重启IPO

最近中国股市走出了一波期待已久的燃行情，在沉寂的A股市场上掀起了一阵波澜，也向A股市场上真正的稀缺标的中国茶产业再次冲击IPO释放出了善意与期待。

就在十多天前，证监会官网上披露，中国茶叶股份有限公司（以下简称“中茶股份”）、普洱澜沧古茶股份有限公司（以下简称“澜沧古茶”）的A股IPO申请材料已获证监会受理。

长期以来，中国茶企从来就不曾缺乏登陆A股的雄心壮志，怎奈始终生不逢时，即便来个“撑杆跳”，也依然未能如愿以偿。

这也是继福建安溪铁观音集团、华祥苑茶业、信阳毛尖集团、四川竹叶青茶业、杭州龙井茶业集团等行业内多家重量级企业轮番冲击IPO最终铩羽而归后，中国茶界又一批代表性企业再次向真正意义上的A股市场“中国茶叶第一股”发起了新一轮冲击！

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如果从“中茶股份”自2000年前后启动IPO算起，中国茶企的IPO之路已经走过了长达二十年的上市长跑，非常不容易。

时至今日，我们非常期待真正意义上“中国茶叶第一股”的精彩亮相！

2、为何时至今日中国茶企难登A股大雅之门？

按理说，中国是茶叶的故乡，辽阔的国土上多达900多个产茶县，拥有世界上种类最丰富的茶叶品类，以及世界第一的茶园总面积和茶叶产量。

茶叶是名副其实的中国特色农业，也是中国传统文化的一块金字招牌，改革开放以来国家利好政策不断，也得到了日新月异的发展。

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从原来的人力粗放型到如今逐渐机械化，从原来的单纯农事生产到如今与文创、旅游的深度结合，茶叶的外延与内涵，正在被时代赋予了更多新属性，况且当下以一些互联网大佬，如马云、雷军、一线明星，如：李连杰等为代表的民间资本也对这个传统产业不断抛出橄榄枝。

前有政策加持，时代推动，后有民间资本青睐，为何时至如今中国茶企却始终未能修成正果，难登A股大雅之呢？

究竟是A股市场这扇大门太“高大上”，抑或是中国茶企自身修为尚不足以支撑“鲤鱼跃龙门”呢？

我们知道，A股上市的准入门槛实际上是非常高的，不仅需要足够的规模，而且非常关注企业的持续盈利能力，审核制的特点决定了IPO上市之路需要足够的耐心，且充满了变数。

就拿“中茶股份”来说，按照其报告期内的业绩来说，近三年营收从2017年的12.29亿人民币增长至2019年的16.28亿元人民币，复合增长率15.11%，表现不错。按照“中茶股份”的战略布局，上市募集的资金将重点用于加码普洱茶的产能扩张上。

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虽然普洱茶目前行情是六大基本茶类里最“常青树”的，也会因其“越陈越香”的特质而使库存产品获得不错的价值收益。

不过，它同时也是一个资金黑洞，产能扩张及产品囤积的同时，带来的也是真金白银的占用，资金周转慢的话，势必影响到经营性现金流，尤其在经济形势并不景气的当下，对于未来的成长性，以及持续盈利能力是非常值得拷问的。

与此同时，一同申请IPO的另外一家茶企“澜沧古茶”更不用说，其主营主要就是普洱茶，业务结构比较单一，在其报告期内，2018年的经营性现金流就是负数，且近三年存货资金占比都超过了50%。

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再者，我们也不能忽视了中国茶行业本身特点。

在很多消费者认知里，提起茶叶品牌可能熟视无睹，但说到中国各地名茶却都能津津乐道，这与海外消费者的消费习惯天差地别。

在这种延续了上千年的消费习惯和认识下，中国茶企对标国际一线品牌的塑造和成长当真还需要久久为功！

另外，A股上市企业构建强大的持续盈利能力在于不断壮大的规模与强大稳定的渠道布局。不过，中国茶企的现状是，七万多家中国茶企所创造的全年产值依然敌不过英国立顿一家公司的全年产值。中国叫得上名号的头部茶企年营收规模顶多十几亿，譬如此次IPO的“中茶股份”2019年年营收才16.28亿元人民币，论营收规模，盘子实在太小了。

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而能够源源不断地创造利润源泉，塑造独一无二的竞争优势，一定是集约化、规模化、标准化的工业化产品。这对于当下中国大部分茶企而言，依然是比较缺乏的。我们缺少真正意义上能够与国际品牌相抗衡的国茶品牌。

此外，如今的市场形势下，茶企难做，亏损企业比比皆是也是客观现实，我们能够看得见的在新三板或者港股上市的茶企，大多处于挣扎之中。

前些日子，茶界不就出了个“笑谈”？某家在新三板上市的茶企净利润还不到200万元人民币，竟不如一家黄金位置茶叶店的年利润额。

简直是情何以堪！

3、上市是一把双刃剑，但必须！

值得注意的是，中国有不少行业里的标杆性企业，并不谋求上市，例如：华为、蚂蚁金服、老干妈等等。

正因为上市也是一把双刃剑，一旦上市，就很有可能被资本“绑架”，企业实际控制人就很有可能逐渐失去对企业的控制，再者这些行业里的标杆性企业基本上拥有强大的技术创新能力、市场整合营销能力，具备强大的自我造血、输血能力，换言之，它们并不需要股市。

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正因为如此，我们在了解了企业上市的基本出发点之后，从现代企业运营的意义上来看，传统茶产业与现代资本实现有机结合，这本身就是一种长足的进步，也是带动中国茶企实现从大而不强到锻体造心，打造真正意义上的强有力的自主国茶品牌的一条有效途径，非常值得！

如此，此次货真价实的中国茶企第一股若能够成功登陆A股，于茶行业整体而言，是提振士气的极大利好，也具有很好的标杆性意义！

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