国金证券：给予深圳燃气增持评级

2022-04-29国金证券股份有限公司许隽逸对深圳燃气进行研究并发布了研究报告《售气量增加，光伏胶膜业务拓展顺利》，本报告对深圳燃气给出增持评级，当前股价为6.41元。

　　深圳燃气()

　　业绩简评

　　4月28日，公司发布2021年报及2022年一季报。公司2021年全年营收214.1亿元，同比+42.62%；归母净利润13.5亿元，同比+2.46%。2022Q1营收67.9亿元，同比+55.92%；归母净利润2.3亿元，同比-21.04%。

　　经营分析

　　管道燃气超额完成目标，加购低价LPG。公司2021年全年管道天然气销售收入为109.6亿元，同比+33%；管道天然气销售量为40.24亿立方米，同比+22.01%，主要系年末超额完成深圳城中村管道燃气目标，新增深圳工商业用户超过1万户。LPG方面，公司全年液化石油气批发销售收入为25.6亿元，同比+70.53%，主要系公司在国际LNG现货市场价格大幅上涨的形势下及时调整策略，减少LNG采购并在LPG价格低位加大LPG进口采购量。

　　与多家公司签订长协，保证供应。全资子公司华安公司于2021年10月与碧辟中国签订10年天然气采购合同，合同气量为2023-2024年22.5万吨/年，2025-2032年30万吨；与中石油签订稳产期年供应量40亿立方米的天然气采购协议，多份长期合同的签订保证上游天然气的来源稳定。

　　在光伏领域稳步前进，把握“双碳”机遇。2021年8月公司收购全球第二大光伏胶膜公司斯威克，向光伏领域进发。2022Q1斯威克营业收入/净利润为13.50/0.90亿元，同比+92.35%/+43.90%，公司在中国光伏产业迅速增长阶段果断进入市场，大力发展清洁能源。

　　投资建议

　　预计公司2022-2024年实现归母净利润17.9/20.2/23.0亿元，EPS分别为0.62/0.7/0.8元，对应PE分别为10倍、9倍和8倍，维持“增持”评级。

　　风险提示

　　天然气价格波动风险、新增用户量不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安张爱宁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.33%，其预测2022年度归属净利润为盈利16.57亿，根据现价换算的预测PE为11.05。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为7.84。证券之星估值分析工具显示，深圳燃气（）好公司评级为3星，好价格评级为4星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)