上市第一股再成谜

上市即首次公开募股(InitialPublic Offerings，IPO)指企业通过证券交易所首次公开向投资者增发股票，以期募集用于企业发展资金的过程。当大量投资者认购新股时，需要以抽签形式分配股票，又称为抽新股，认购的投资者期望可以用高于认购价的价格售出。

据了解，中国证券监督管理委员会发行监管部是在1月7日终止了福建安溪铁观音集团股份有限公司(以下简称安铁)上市的审查流程。而在此前媒体曝光的关于安铁产品结构不合理、关联交易、业绩超常增长等负面消息中，安铁被指硬伤最大的就是隐瞒关联交易、业绩超常增长这两个与财务报告有关的地方。

这意味着中国大陆地区第一家上市茶企再出悬疑，或许其他茶企将后来居上。据金融学专业人士李先生分析，一旦被终止了IPO，那么公司需要重新递交上市申报材料，重新排队接受审查。想再重新进入IPO程序，就需要综合多方面因素考虑，预计一年半载内很难在A股上市，但不排除在A股以外的其他交易市场上市。

另外，在安铁IPO被终止时，华祥苑仍在排队接受证监会的审查。此次安铁IPO被终止事件，也给准备上市的茶企敲了个警钟。泉州某知名茶企高层向笔者透露，该公司一直在筹划相关上市工作。他表示，茶行业目前确实离上市企业的相关要求较远。从这一事件中可以看出，证监会对企业的财务报告相当重视，茶企要上市最关键的还是要保证产品在市场上具有足够的竞争力，用实实在在的销售数据说话。除此之外，茶企上市都是空谈。

1月1 1日，证监局公布2013年IPO申请中止审核名单，福建安溪铁观音和华正新材料、海力化工三家企业被终止审查。

据笔者了解，在本次中止审核名单公布的前两天，为强化财务信息的真实、准确、完整、及时性，中国证监会正式部署首次公开发行( IPO)在审企业201 2年度财务报告专项检查工作，要求目前正在排队的近900家IPO企业的中介机构，必须在今年3月31日前递交自查报告。

值得注意的是，本次终止审核的福建安溪铁观音就曾被质疑财务信息的真实性。

根据安溪铁观音《招股书》(申报稿)，公司在2009-2011年，公司的营业收入分别为9097.91万元、1.68亿元、2.27亿元，增长率分别为84.30%、35.10%;实现净利润1774.71万元、2629.11万元、4889.38万元，年增长率分别为48.14%、85.97%。

不过据中国茶叶流通协会的数据显示，福建省安溪县铁观音茶叶的销售量和销售价格处于平稳状态，201 0年度201 1年度安溪铁观音年度平均价格指数分别为124.76和128.38，只上涨2.9%：年度总销售量分别为16220.05吨和16366.4吨，仅微增0.9%。

“安溪铁观音近年来收入和利润增长明显太快了，涉及关联交易或者虚增收入。”福州一名资深投资人士表示。福建一家拟上市茶企的管理层人士也告诉笔者，在IPO申请过程中，茶企有其行业特殊性，但审查的重点是企业本身业绩以及信息披露等是否达到上市要求。

此外，福州一位不愿具名的创投人士告诉笔者，安溪铁观音还存有两个硬伤，一是它的网点以加盟连锁形式为主进行扩张，在财务收入确认上较难获得监管层的认可：另外，作为食品来说，茶叶品质较难有保证，因自有基地不足需向农户收购茶叶，农残难以控制。

安溪铁观音集团的退出IPO，在茶叶行业无疑是个炸弹爆炸似的新闻，因为这个事件让很多也采取同样经营方式，也试图有那么一天荣登股市的茶企感到震惊和迷茫，在短期内无疑给茶叶行业带来消极的后果，许多 立志做大茶企的中小企业，都是以与安溪铁观音集团同样门店连锁的方式去拓展市场，安溪铁观音集团是这类荼企的开路先锋，而安溪铁观音集团退出IPO了，让后面的大批跟随者清醒了许多， “这条连锁经营的道路可能通不到罗马”，迷茫的心态瞬间在茶叶界形成。但从 长远来看又有其积极的一面，茶叶行业也可能因此进入理性时代，茶企把原先的先做框架和规模改为先做实企业的可盈利商业模式，让企业在没有资本助推的状态下 自然成长。

此前，茶叶界往往以“门店多少家”作为衡量企业大小的标准，那些创新型茶企很不被看好，如茶叶网商不管有多少销售额，传统茶企对这些企业似乎有所不屑。如今传统茶企不得不冷静下来思考出路的问题，人家网商一年能做数千万销售额，这可是表面上看来规模不小的茶企业望尘莫及的业绩，回到现实中的传统茶企才会看清在业绩面前“规模”的渺小，门店的盈利能力着实让传统茶企们英雄气短。

说到茶叶店，开店的都有苦衷，许多城市受房地产泡沫的影响，门店租金一路攀升，还有一笔为数不低的 转让费，实际上造成了开店赚钱难的局面，一些城市因 此已经处于不适合开店的状态。茶叶虽然看起来利润空间大，但销量的有限性使茶叶店的收支难以平衡，一些夫妻小店低成本运营能有小额盈利，一些有特殊社会关系背景的茶叶店能够盈利，其他更多的茶叶店则难以为续。作为想借助上市圈钱的茶企来说，在严重同质化的市场想获得盈利是很困难的，自己没有办法做出一个茶叶店可盈利的模式，加盟商能否赚钱不是总部的模式复制而定，却要看加盟商自己有没有社会关系支撑其经营。这样的茶叶店开得越多，就意味着企业的风险越高。在安溪铁观音集团推出IPO后，新的营销渠道才会

开始受到茶企的重视，这是“茶叶第一股”告败后给茶叶行业带来的积极效应。

探寻全新的茶叶企业商业模式无疑上经过阵痛后的叶行业的必然选择，201 2年财经知名期刊《销售与市场》杂志第8期对福建茶叶行业进行了一次深度采访，报道中涉及采访企业十家，其中只有三家属于传统茶企，其他的七家都是有别于传统茶企的创新型商业模式企业，这些创新型茶叶企业表面上没有传统茶企那么红红火火，但实际上的销售业绩往往是看起来很美的茶企所望尘莫及的。茶叶行业的发展变革必须是茶叶企业的商业模式变革!此次安溪铁观音集团退出IPO触动了茶叶行业，但愿也能促使更多茶企走上创新发展之路。

近两年来由于房地产受到调控政策的打压，加上商品房空置率过高等原因，房地产投资趋冷后，资金的流向就发生了变化，一般情况下不看好传统行业的风投资金，也出现了向茶叶行业投资的意向，当然在资本市场上这样的风投还是为数不多的，更多的风投机构对投资传统行业的茶叶行业是持谨慎或否定态度的。此次安溪铁观音集团的退出IPO，给风投机构也是一个警醒式的触动。当然传统行业如果有新的产品和新的营销模式，企业利润有足够的保障前提下，风投也还是会感兴趣的。在不缺资金的中国市场，茶叶企业想要获得资金注入的帮助其实不难，而是难在用什么产品和商业模式去拿钱?拿到钱后能不能让企业的壮大与盈利成正比?同样经历过阵痛的资本金融行业在今后投资茶叶行业时，也会着重考虑茶企的商业模式和盈利能力等关键问题，让资金使用得更健康。